에스엔유 기업 분석 및 주가전망(2차전지, OLED, 반도체 장비)

에스엔유 기업 분석 및 주가전망을 해보고자 합니다. 에스엔유는 2차전지, OLED, 반도체 장비 등 성장하고 있는 산업들이 모두 겹치고 있기에 알아두면 투자에 도움이 됩니다. 에코프로처럼 2차전지 관련되어 큰 주가 상승도 가능하기에 기업분석과 주가 전망을 해봅니다.

 

 

 

 

1. 에스엔유 기업 개요

 

에스엔유는 위에 있듯이 디스플레이, 이차전지, 반도체 관련 종합장비기업입니다. 매출은 OLED, 29.7%, LCD 27.3%, 이차전지 27.4%, 반도체 12.8%, 기타 2.8%로 사업부문이 잘 나눠어져 있습니다. 그리고 예전에는 디스플레이 사업부가 거의 80% 이상이었지만 이차전지, 반도체 등 성장산업으로 전향을 잘 해낸 기업입니다.

 

연결대상 종속회사는 지분율 100%로 이 회사라고 봐도 됩니다. 1개의 해외법인으로 성범정밀기계입니다. 대만에 설립된 법인으로 주요사업은 AS서비스업을 합니다.

 

 

 

 

 

2. 에스엔유 장비, 고객사, 경쟁사

 

에스엔유 장비류를 간단히 살펴보면

1) OLED: 진공 증착 장비, 박막 봉지 장비, 웨이퍼 진공 증착 장비, 미세 선폭 및 두께 복합 측정 장비

 

2) 2차전지, 수소연료전지 장비: 이차전지 외관검사기, Pouch Forming Depth 측정기, 이차전지 전극 두께 측정기, 

Assembly(양/음극 전극을 공급하여 파우치에 삽입), Punching(절단된 전극판을 셀 형상으로 펀칭) 장비, Encapsulation(양극, 분리막으로 양극 전극을 제조), Degassing(활성화된 전지에서 가스를 제거) 장비, 수소연료전지 분리판 검사기

 

3) 반도체/PCB장비: 표면형상 단차측정 장비(Nano Scan Inspection System), Bump 높이 측정 장비(Bump Inspection System), 자동 검사 Review 장비(Dual Verification Review System)

 

이렇듯 다양한 장비들이 있는 것을 알 수 있습니다.

 

 

이러한 장비들을 사가는 주 고객사는 삼성전자, 삼성전기, LC디스플레이, 엘지에너지솔류션, BOE 등 이름만 들어도 아는 굴지의 기업들이 사고 있습니다. 또한 미코파워 등 신규고객들도 잘 확보하고 있습니다. 

 

경쟁사는 증착장비는 선익시스템이 있고 검사 계측 장비는 경쟁사들이 많다고 합니다. 이차전지 장비 경쟁사는 HB솔루션, 성우테크론, LG PRI이 있습니다. 

 

 

 

 

3. 에스엔유 산업-기업 전망

 

에스엔유는 OLED, 2차전지, 반도체 산업과 관련이 있습니다. 먼저 OLED는 LCD에서 산업 전환이 이루어지고 있습니다. 애플은 OLED 적용기기를 스마트폰에서 태블릿, 노트북까지 확대하고 있습니다. 이런 확장으로 OLED생태계는 더욱 확장될 것입니다. 

 

메모리 반도체 업황 또한 23년 전반적으로 감소했지만 올하반기부터 업황이 돌아설 것으로 보고 있으며 AI 등 투자가 활발해진다면 장비 등 투자도 늘어날 것으로 보고 있습니다. 

 

2차전지는 말할 필요도 없이 분명한 성장을 이루고 있으며 전기차 라인업은 점점 확대되면서 성장의 수혜를 함께 볼 수 있을 것입니다. 

 

 

 

이런 긍정적인 산업변화와 함께 기업적인 경쟁력도 살펴보면, 원래는 디스플레이 장비 제조 업체로 성장성이 떨어지는 기업이었습니다. 하지만 16년 에스에프에이에 인수된 이후 장비 다각화 노력을 하였고 다각화에 성공했습니다. 

이런 다각화에 만족하지 않고 지속적으로 성장도 추구하고 있습니다. 가장 가시적인 신사업은 물류자동화 장비 사업이라고 합니다. 간단히 설명드리면 요새는 인간을 많이 안 쓰는 스마트 공장들이 많이 생기고 있습니다. 여기서 이용되는 물류자동화 로봇, 시스템을 개발하고 보급하겠다는 것입니다. 

 

 

 

 

 

3. 정량분석, 재무제표, 23년 실적 전망

 

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22년 연간 매출액, 영업이익은 1244억원, 66억원을 기록했습니다. 전년대비 9%, 8% 성장한 수치로 엄청난 성장은 아닙니다. 매출액이 늘어난 것은 1) 중국 디스플레이 장비 증가, 2)반도체 장비 매출 증가가 컸다고 합니다. 영업이익률은 5%로 좋지 않았습니다. 이유는 신규 고객처 납품에 따른 비용 증가 및 원자재 비용 일부 상승으로 안 좋았다고 합니다. 

 

23년 실적 전망을 위해 1분기를 살펴보면 1분기 매출액, 영업이익 276억원, 21억원으로 전년동기대비 매출은 늘었지만 영업이익은 16%감소했습니다. 영업이익이 부진한 것은 1) 고마진인 LCD장비 부진 , 2)반도체 업황 저조 때문이라고 합니다.

 

1분기는 부진했지만 IR협의회에서는 23년 매출액 1441억원, 영업이익 113억원으로 전년대비 15%, 70% 성장할 것으로 전망합니다. 1분기가 부진했기에 조금 보수적으로 봐야하지만 전망치는 긍정적입니다.

 

이런 긍정적인 전망의 이유는 1) OLED 투자 증가 2), 2차전지 고객들 설비투자 견조 3) 반도체 장비 하반기 수요 증가 전망입니다. 영업이익도 좋아질 것으로 보는데 매출 규모 확대로 인한 규모의 경제, 수익성 위주로 수주 전략을 할 것이기 때문입니다. 즉, 더 이상 싸게 물건을 팔지 않고 가격 방어를 하겠다는 것입니다. 

 

 

 

 

 

4. 주가 전망, 가치 평가

 

현재 시가총액은 1143억 원 수준으로 23년 PBR, PER은 0.8배, 11.3배정도로 저평가로 보고 있습니다. 동료그룹인 디스플레이 반도체 장비주와 비교해도 낮은 가치평가를 받고 있습니다. 이는 매출 규모가 작고 ROE가 낮은 것이 저평가 사유로 보인다고 합니다. PER밴드로 볼 때는 바닥권은 아니고 중하단 정도입니다.

 

 

 

 

에스엔유는 2차전지, 반도체 등 성장 산업이 있기에 관련 업종이 엮이고 수혜를 볼 수 있다고 봅니다. 하지만 단기적인 주가를 보면 거래량과 함께 시세 분출이 2번 정도 있었습니다. 그리고 주가는 최근 큰 하락이 있었습니다. 조정이라고 볼 수도 있지만 30일 이평선도 무머진 상황이기에 주가 흐름을 주의 깊게 살펴보고 바닥을 다진 이후 상승할 때 들어가면 더 좋을 듯합니다. 

 

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*투자는 항상 본인의 선택이니 공부하시고 매수하시길 바랍니다.