정다운 기업 분석, 주가 전망

정다운은 소형주로서 기업 분석을 하고 주가 전망을 해 볼만한 가치가 있는 기업입니다. 정다운은 쉽게 말하여 오리 육가공 유통 업체로 볼 수 있습니다. 최근 실적도 성장하고 있으며 시장 점유율이 높은 기업으로 살펴보고자 합니다.

 

 

 

1. 정다운 기업 개요

 

정다운은 오리의 사육, 공장 가공, 시장 유통을 수직계열화한 업체로 신선육, 가공육, 우모 (오리털) 등 오리 관련 축산품을 제조 및 판매하는 기업입니다. 정다운의 주요 사업은 오리 사육, 가공, 유통이며, 1Q22 기준 최종 판매품 별 매출 비중은 신선육 48.3%, 훈제 오리 36.9%, 우모 5.6%, HMR 1.9%, 양념육 1.5%입니다. 육가공장 및 원모공장의 경우 국내 최대 생산능력을 보유하고 있습니다. 정다운의 연결대상 종속회사로는 오리 사육 회사인 농업회사법인 ㈜제이디팜이 있습니다. 전체적으로 보면 역시 오리 육가공유통 수직 계열화 업체로 볼 수 있습니다. 시장의 관심을 가지기에 불안해보일 수도 있지만 긍정적인 부분들과 테마로 엮일 수 있는 부분들도 있어서 알아두시면 좋을 듯합니다 . 특히 실적이 아주 좋습니다.

 

 

 

 

2. 정다운 실적, 경쟁력

 

정다운은 2022년 1분기 연결 매출액 378억원, 영업이익 38억원, 당기순이익 31억원을 기록했습니다. 이는 전년 동기 대비 매출액 18%, 영업이익 32%, 당기순이익 31% 증가한 수치입니다. 23년 1분기도 1분기 연결기준 영업이익이 57.85억원으로 전년대비 50.53% 증가했다고 밝혔습니다. 그리고 매출액도 전년대비 4.64% 증가한 395.90억원, 순이익도 전년대비 29.65% 증가한 39.84억원으로 늘었습니다. 22,23년 구조적인 성장을 하고 있는 것으로 보입니다.

이런 정다운의 매출액 증가는 2020년 조류 인플루엔자 이후 진행된 가금 사육 허가 제한으로 인한 시장 구조 변화와 오리 가격 상승에 기인한다고 합니다. 2021년 정다운의 시장 점유율은 27%로 전년 대비 6%p 증가했습니다. 또한, 오리 가격은 2021년 1kg당 1만 5천원에서 2022년 1kg당 1만 8천원으로 20% 상승했습니다.

정다운은 향후에도 오리 사육, 가공, 유통을 수직계열화한 경쟁력과 시장 점유율 확대를 통해 지속적인 성장을 이어갈 것으로 기대됩니다.

 

 

 

3. 정다운 기대 되는 부분과 주의사항

 

정다운 실적 성장은 오리가격의 상승세와 관련이 된다고 합니다. 오리 가격은 지속적으로 상승하고 있으며, 예전에는 계절성이 있었던 듯한데 오리 소비가 늘어서인지 계절성도 줄었다고 합니다. 그리고 여름은 특히 보양식으로 실적이 좋아진다고 합니다.

 

22년 오리 도축 수는 21년에 비해 17% 증가했다고 합니다. 가격과 함께 수량도 늘고 있는 것입니다. 또한 20년부터 조류 인플루엔자 대비를 위해서 신규 농자 진입을 제한해서 점유율은 상승했고 앞으로도 추가 진입이 제한된다면 경쟁자가 쉽게 들어오기 힘든 상황으로 보입니다.

 

리스크는 조류 인플루엔자가 발생하면 가금류 소비가 줄 수 있다는 것입니다. 하지만 사람들은 오리보다는 닭 소비를 줄일 가능성이 높다고 봅니다. 또한 KB증권 리포트에서는 생산 위탁을 하는 곳을 다변화해서 피해가 적을 것으로 보고 있습니다. 실제로도 과거 조류 인플루엔자 유행시 감염 오리수가 다른 곳보다 훨씬 적었다고 합니다.

 

 

*매수 매도 권유가 아니며 스스로 판다하셔서 투자하셔야 합니다.

 

참고: KB증권 리포트