코웨이 주가 전망 및 분석, 태국, 미국 법인 실적 성장중

코웨이 주가 전망 및 분석을 해보고자 합니다. 태국, 미국 법인 등의 성장으로 좋은 실적 개선을 보이고 있습니다. 렌털 사업이 큰 관심은 아직 못 받고 있지만 가치가 아주 좋기에 금리가 돌아서면 방향이 바뀔 가능성이 있다고 봅니다. 

 

1. 코웨이 2분기 실적 리뷰

 

코웨이 2분기 매출액은 약 10조, 영업이익은 약 1900억원으로 전년대비 3%, 10% 정도 성장한 수치입니다. 매출액은 전망과 비슷했으며 영업이익은 9% 상회하는 어닝 서프라이즈입니다. 

 

말레이시아 법인이 성장을 많이 하고 있었는데 23년은 영업이익률이 22년 18%에서 16%로 하락했다고 합니다. 이 점은 아쉽지만 별도 법인(한국) 영업이익률인 21%정도로 3%가 올랐다고 합니다. 즉, 말레이시아에서는 경쟁심화로 조금 안 좋았지만 한국 법인에서 잘 팔았다는 것입니다. 

 

특히 미국법인은 공기청정기 호조로 매출액이 전년대비 13%, 영업이익이 22% 성장했습니다. 그리고 말레이시아 다음으로 확장중인 태국법인도 매출액 245억원, 영업적자 2억원으로 전년대비해서 25%, 31억원 증가한 수치라고 합니다. 아직 적자지만 성장 가능성은 보면 희망을 가질만 합니다. 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. 코웨이 기대점, 영업이익률 개선

 

말레이시아 영업이익률 하락이 있었지만 전체 법인들 영업이익률은 19.3%로 개선되었다고 합니다. 만 2년만에 개선된 것이라서 희망이 보입니다. 별도법인에서는 판가 인상으로 수익성 개선이 되었으며 미국, 태국 법인 이익 기여가 늘었기 때문이라고 합니다. 

 

말레이시아는 아쉽지만 고객 유지를 위해서 일시적 비용이 늘어난 것이므로 하반기 좋아질 것이라고 봅니다. (유진투자증권) 개인적으로는 말레이시아 성장이 많이 이뤄졌고 쿠쿠홈시스 등과 경쟁을 하고 있기에 일시적이 아니라 성장이 조금 둔화되는 것은 아닌가 걱정도 됩니다. 

 

 

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3. 리스크

 

다만 리스크도 있는데 이렇게 주가가 많이 하락한 것은 금융리스 회계 변경으로 순이익은 높게 나오지만 현금흐름은 좋지 않다는 것입니다. 즉, 회계를 정확하게 믿을 수 없고 나온 실적보다 결과가 좋지 못한 상황이기 때문입니다. 계정 성장도 6% 성장했지만 매출액은 3% 정도 늘어난 것을 볼 때, 모두 반영되지 않고 일부만 반영이 되는 듯합니다. 

 

하지만 금융리스 회계 변경이 거의 반영이 되어 가고 있는 상황이고 렌탈기업과 관련성이 높은 금리도 보합 또는 하락이 전망되기에 희망을 가지고 있습니다. 

 

매수 매도 권유가 아니며 스스로 분석 후 투자하셔야 합니다. 

 

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